2017年1-6月，猪肉价格持续回落，成为拖累CPI的重要因素。据统计，牧原股份今年以来涨幅逼近70%。另一只概念股温氏股份业绩预告显示，今年前三季度净利润为40-43亿元，同比下跌60.32%-63.09%，但比上半年业绩大幅好转。

　　1、新的猪周期真会来吗?

　　特殊的历史**长“猪周期”。对于本轮猪周期的拉长，民生证券张瑜、李俊德认为，一是规模化经营程度提高，企业相对于散户，产能调整更加谨慎；二是政府行政化去产能。

　　具体来讲，养殖户在利润驱动下，自发调整产，包括补栏或淘汰母猪。而这一轮周期中，政府出于调控和环保的压力，通过制定政策等行政化手段，迫使养殖户被动调整产能。

　　其中，环保压力因素对本轮超长猪周期尤为关键。有统计显示，目前全国能繁母猪存栏量仅为3586万头，远远低于行业公认的4000 万头的供需平衡水平。

　　中国生猪预警网分析师冯永辉指出，华北拆猪场以来，6-8月猪价虽然出上涨，但是三个月只上涨了9毛钱。随着生猪养殖规模化、结构性补栏、环保执法等因素影响，本轮环保督查对猪价的影响将延续到2018年下半年。

　　他解释称，拆迁场里的母猪如果无法转移，就要被杀掉，可能影响2018年下半年以后的生猪供应。

　　民生证券张瑜、李俊德分析指出，新一轮猪周期或将开启。因为从历史数据看，能繁母猪存栏(产能)同比滞后10 个月后与生猪出栏(产出)同比走势基本一致。根据滞后10个月的生猪存栏同比走势，生猪出栏量同比将在下半年乃至2018年上半年呈回落态势，意味着猪肉供给减少，猪价将回升。

　　2、本轮“猪周期”见底之争：超长周期延续?

　　华泰证券首席宏观分析师李超认为，多个因素促使市场开始产生本轮猪周期已经见底的预期：

　　01、当前存栏量和能繁母猪量均处于低位，对猪肉供给形成限制；

　　02、猪价重要影响因素之一的饲料——玉米价格反弹，从猪粮比的角度对猪肉价格形成正向带动。

　　03、历史表明猪价同比触底到同比增速转正需要一年，2016年中同比见顶起算，猪价存在于 2017年中触底的预期。

　　虽然有见底预期，但李超指出，由于2016 年三四季度猪肉价格基数仍高，今年年底前猪价将呈现同比跌幅温和收窄，年中开始的环比反弹可能在四季度受制于季节性因素而结束。

　　对于新一轮猪周期是否开启，招商证券徐寒飞团队也给出否定判断，背后有三大原因：

　　01、环保趋严带来的南猪北移，在一定程度上加速了生猪的出栏；

　　02、收储制度变革，养猪的主要粮食玉米价格难涨，猪粮比仍维持较高位置；

　　03、猪肉和牛肉进口的增加，也可以抵消部分猪价上涨。

　　由于本轮环保政策引发的供给端改革，导致生猪养殖行业的产能区划并未结束。其中2016年南方禁养区的规划以及猪场的拆迁力度要大于北方，试图实现南猪北养。

　　据华尔街见闻了解，目前有23个省市制定生猪禁养区，并启动猪场拆迁运动。但只有北京、上海、福建和浙江完成，19省市还在进行中，各个省市拆迁力度差异较大。

　　因此，在产能未完成出清过程中，谈新一轮猪周期或为时尚早。