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2019年行情分析:预计2季度猪价出现拐点 迎来上涨阶段

【摘要】:
猪价继续回调,产能加速出清。近期,农业部发布生猪存栏环比同比数据。12月份,全国400个监测县能繁母猪存栏环比上月-2.3%,同比-8.3%,同比减幅较上月(-6.9%)扩大了1.4个百分点。我们认为,农业部数据主要代表散养户和中小规模场的情况。从数据来看,这个群体产能加速出清。

  一、市场回顾

  农业指数上涨,涨幅基本同步于大市。

  1.第3周,申万农业指数上涨1.34%。同期,上证综指上涨1.65%,深证成指上涨1.43%。

  2.二级子行业中,饲料、畜禽养殖和农产品加工上涨,其他都下跌。饲料、畜禽养殖分别上涨了3.81%和2.04%,涨幅位居前两位。

  3.前10大涨幅个股分布在生猪养殖、饲料等板块,下跌个股主要分布农业综合和动保等板块。涨幅前3名个股分别是星普医科、通威股份和牧原股份。

  二、投资建议

  近期,白鸡价格保持高位,猪价持续回调,养猪板块走势强劲。我们对后市农业板块投资观点如下:

  1.白鸡板块:鸡价高位运行,继续看好。19年第3周周末,山东烟台鸡苗交易价格4.92元/羽,毛鸡价格4.63元/斤,白条鸡价格12.9元/公斤。当前白鸡供需格局没有实质性变化,鸡价短期有望继续高位运行,下半年或受益于猪价上涨而保持强势。板块估值处于历史底部,因此继续看好白鸡板块。个股方面,重点推荐圣农发展和益生股份。

  2.生猪板块:猪价继续回调,产能加速出清。近期,农业部发布生猪存栏环比同比数据。12月份,全国400个监测县能繁母猪存栏环比上月-2.3%,同比-8.3%,同比减幅较上月(-6.9%)扩大了1.4个百分点。我们认为,农业部数据主要代表散养户和中小规模场的情况。从数据来看,这个群体产能加速出清。另据统计,18年3季度末,温氏等14家上市公司生产性生物资产总额环比增速为0.24%,前两个季度分别为10.33%/3.2%,预计4季度环比增速由正转负,同比增速或从19%降至12%。

  综合多方数据测算,我们认为12月末全行业能繁母猪存栏同比下降5-6%,降幅和11年基本持平。同时,12月份,全国淘汰母猪屠宰量115593头,环比上月增多了28.52%。屠宰量上升,意味着养殖户正在加速淘汰母猪。当前,非洲猪瘟疫情有加速蔓延的迹象,同时猪价低迷,养殖场户补栏积极性不足,预计未来较长时间内行业母猪存栏将继续下降。从产能趋势来看,猪价底部基本探明,预计在2季度出现向上拐点,迎来持续两年的上涨阶段。现阶段仍是生猪养殖板块的战略布局期,持续推荐标的是三小两大,三小是正邦科技、天邦股份、唐人神;两大是温氏股份和牧原股份。

  三、行业数据

  生猪:第3周,全国22个省市生猪出厂价为12.04元/公斤,较上周跌0.64元/公斤;主产区自繁自养头猪亏损35.58元/头。截至12月底,全国生猪存栏量为31111万头,环比减3.7%,同比减4.8%;能繁母猪存栏量为2988万头,环比降2.3%,同比降8.3%。

  肉鸡:第3周,山东烟台产区白羽肉鸡(二类厂)棚前价格4.63元/斤,较上周跌0.28元/斤;山东烟台产区白羽肉鸡苗均价4.92元/羽,较上周跌0.06元/羽;第3周,肉鸡养殖单羽盈利-0.4元。

  饲料:据博亚和讯统计,第3周,肉鸡料均价2.88元/公斤,较上周跌0.03元/公斤;蛋鸡料价格2.64元/公斤,较上周跌0.03元/公斤;育肥猪料价格2.62元/公斤,较上周跌0.05元/公斤。

  水产品:第3周,山东威海大宗批发市场海参价格144元/公斤,较上周持平;扇贝价格10元/公斤,与上周持平;对虾价格180元/公斤,与上周持平;鲍鱼价格140元/公斤,与上周持平;第2周,全国农贸批发市场鲤鱼价格12.41元/公斤,与上周持平;鲢鱼价格9.53元/公斤,较上周涨0.02元/公斤;草鱼价格13.94元/公斤,较上周跌0.06元/公斤;鲫鱼价格15.44元/公斤,较上周跌0.05元/公斤。

  糖、棉、玉米和豆粕:第2周,柳州白糖现货价5070元/吨,与上周持平;第3周,中国328级棉花价格15401元/吨,较上周涨38元/吨;全国玉米收购均价1863元/吨,较上周跌18元/吨;全国豆粕现货均价2917元/吨,较上周跌86元/吨。

  四、风险提示

  突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期