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贸易战和非洲猪瘟的博弈,2018年的豆粕走势在何方?

【摘要】:
从农历新年开始,由美国政府挑起的贸易摩擦,直到后来正式实施征收中国进口商品关税,而中国政府跟随一系列的报复行为,导致国内豆粕市场供应受到担忧,行情走势与全球大豆丰产的事实出现了巨大的背离。

2018年,全球大豆产量进一步刷新历史新高,但国内豆粕市场的走势却并没因此而受到拖累,其主要“功劳”自然要归结到中美贸易战上来。从农历新年开始,由美国政府挑起的贸易摩擦,直到后来正式实施征收中国进口商品关税,而中国政府跟随一系列的报复行为,导致国内豆粕市场供应受到担忧,行情走势与全球大豆丰产的事实出现了巨大的背离。

不过,由于上半年中国大豆的主要来源于南美,加之国内政府各种利好政策引导以及9月份以后国内不断出现非洲猪瘟疫情等因素,豆粕现货行情的走势并未出现过份的疯狂,在1-4月份连续上涨之后,5-6月份出现了理性的适度回归,7月份中国政府正式实施征收进口美豆关税后,国内豆粕现货行情再度开始稳步走高。

此外,受全球大豆持续几年丰产拖累,国内豆粕现货在经历了此前连续低位后,行情需要理性适度回归,也是我们在去年的年报以及多次分析文章中提到的观点;同时,上半年阿根廷大豆受干旱影响,产量巨幅下滑千万吨左右,也进一步助涨了国内1-4月份豆粕行情。根据中国饲料行业信息网跟踪的数据,我们预计2018年全年豆粕均价在3150元/吨左右,较去年年度均价2992元/吨上涨158元/吨,涨幅高达5.28%。

1-4月份因中美贸易战出现端倪,中美两国不断炮轰,豆粕行情连续上涨,从1月份月度均价2925元/吨涨至4月份3255元/吨,5-6月份因传两国和解,豆粕行情应声而落,但美国政府出尔反尔,在6月后期突然宣布征收中国进口商品关税,中国政府也正式开启了报复,7月份开始豆粕行情开启了稳步上涨行情。10月期间,传言中美两国元首将在11月底G20峰会上会晤,可能会达成贸易协议,豆粕后期的行情是涨是跌,此消息尤为重要,值得我们密切关注。如果不能达成协议,贸易战继续的话,那么豆粕后市的行情无疑将继续走高,并且明年的涨势将会更加激烈,需要我们密切关注及跟踪。

10月中旬即将离去,虽然月度均价尚不能呈现给大家,但月度均价环比进一步上涨已经是事实,并且涨幅很大,根据我们对此前跟踪的数据看,10月全国豆粕月度均价将在3450-3500元/吨,甚至会更高,较9月份3286元/吨上涨约在163-213元/吨左右。主要因美豆上涨、人民币贬值以及中美贸易战持续升级、国内豆粕库存连续五周下降等利多因素,国内豆粕现货自国庆长假及之后的一周的持续快速上涨,虽然进入下半月后因传出消息中美两国元首将在11月底G20峰会上可能会达成协议,给国内市场稍有降温,但因消息并不确定,豆粕市场行情总体抗跌、企稳明显,10月份豆粕月度均价大涨事实基本已经确定。而对于11-12月份市场来看,须密切关注贸易战走向,中美两国元首是否能在11月底G20峰会上达成协议值得我们持续关注。如果贸易战仍不停止,豆粕后期供应势必紧张,行情易涨难跌依旧,尤其明年2-4月的行情或将更加坚挺。